События разворачиваются в альтернативном 1985 году, где мир замер в ожидании ядерного удара. Всё начинается с того, что кто-то выбрасывает из окна высотки пожилого мужчину по имени Эдвард Блейк. На месте преступления остаётся лишь разбитый значок со смайлом, испачканный кровью. Роршах, который до сих пор скрывается от полиции под маской из постоянно меняющихся пятен, пробирается в квартиру погибшего и понимает, что Блейк был тем самым Комедиантом. Он уверен, что это не обычный грабёж, а начало охоты на бывших героев, которые когда-то работали вместе. Роршах начинает обходить старых знакомых, пытаясь их предупредить. Дэн Драйберг, когда-то носивший костюм Ночной Совы, теперь просто живёт в своём захламлённом подвале и явно не хочет возвращаться к прошлому. Адриан Вейдт, ставший успешным бизнесменом, тоже скептически относится к теории заговора, считая, что времена масок давно прошли.
Пока Роршах ищет улики в тёмных переулках, Лори Юпитер ссорится с Доктором Манхэттеном прямо на секретной базе. Манхэттен всё больше отдаляется от человеческих проблем, его больше занимают субатомные частицы, чем риск мировой войны. Лори уходит к Дэну, и между ними начинает что-то завязываться, пока они вспоминают старые вылазки. Тем временем расследование заходит в тупик: на Доктора Манхэттена внезапно обрушиваются обвинения в том, что он вызывает рак у своих близких. Это провоцирует его на уход с Земли, и планета остаётся без своего главного защитного щита. Роршаха в итоге подставляют и ловят в доме старого врага, а ситуация накаляется, так как Комедиант, как выяснилось, знал о чём-то ужасном, что должно произойти совсем скоро. Герои на пенсии вынуждены снова надеть костюмы, чтобы понять, кто стоит за этим планом, пока часы судного дня продолжают тикать.
